(網(wǎng)經(jīng)社訊)我國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模仍有較大增長潛力：在全球541
個超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心中，中國占比大約為9%，與排名第一的美國仍有較大差距。隨著國內新基建政策的逐步推進、云計算在垂直行業(yè)中應用的進一步拓展以及互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪資本開支擴張周期的開始，中國X86
服務器的出貨量在全球整體出貨量中的占比有望進一步提升，從而推動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心機柜規(guī)模的進一步增長。中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模的持續(xù)增長將具備兩個特性：
1、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的數(shù)量占比會持續(xù)提升，數(shù)據(jù)中心擁有的機柜數(shù)量越多，將大幅提升電力等能源的使用效率，與此同時，還能大幅降低數(shù)據(jù)中心擁有者的維護成本，提高運維效率；2、北上廣及周邊區(qū)域數(shù)據(jù)中心機柜占比將會保持穩(wěn)中有升，由于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心對于網(wǎng)絡條件的需求和業(yè)務部署需要等因素，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的需求方會更傾向將自己的大部分服務器部署在這些區(qū)域的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心內，從而為客戶提供更加穩(wěn)定的服務。
互聯(lián)網(wǎng)公司將主導需求：UPS
是數(shù)據(jù)中心內部的主要組件，與服務器的使用量呈正比例關系。賽迪顧問發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從需求端來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的UPS
需求占比呈逐漸上升的態(tài)勢；從2016 年的11.6%提升到了2019年的15.0%；電信行業(yè)的UPS 需求占比從2016
年的13.8%提升到了20219
年的17.6%，根據(jù)我們的行業(yè)調研情況，電信行業(yè)需求上升的原因是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心運營服務業(yè)務的增長，而互聯(lián)網(wǎng)公司是這項業(yè)務的主要客戶。總體來看，可以認為互聯(lián)網(wǎng)公司是中國服務器市場的主要需求方，也將主導中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心運營服務市場的需求。
投資建議：互聯(lián)網(wǎng)公司的資本開支，特別是頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的資本開支規(guī)模是IDC
產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的重要指標。隨著云計算在垂直行業(yè)滲透率的提升以及人工智能技術在互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務拓展中應用的逐步深入，云計算服務商和互聯(lián)網(wǎng)公司對于計算力的需求將持續(xù)提升。我們判斷，中國IDC
產(chǎn)業(yè)鏈將邁入新一輪的景氣周期。從業(yè)績傳導鏈來看，最先受益的將會是IT硬件和基礎設施，其次才是IDC
運營服務商。目前，市場上重要的IDC運營服務商、服務器供應商、交換機供應商的股價走勢已經(jīng)充分反應了投資機構對其基本面的預期；我們認為，對于這幾類投資標的需要進行觀望，只有當其基本面發(fā)生邊際變化時，才具備投資的價值。因此，從投資順序來看，我們建議需要關注目前關注度相對較低的幾個細分板塊，主要有：
1、具備國產(chǎn)替代機會的配電設備板塊；2、具備轉型IDC 運營服務的鋼鐵企業(yè)；3、錨定大客戶需求的國內IDC 運營服務供應商；4、錨定海外云計算服務需求的光模塊制造商。
風險提示
1、互聯(lián)網(wǎng)公司資本開支執(zhí)行不及預期會使IDC 整體市場增長不及預期。
2、政策監(jiān)管的嚴格程度會影響IDC 運營服務市場規(guī)模。
3、行業(yè)出現(xiàn)激烈的價格戰(zhàn)會影響IDC 運營服務市場規(guī)模。
4、新冠疫情持續(xù)時間過長會使相關硬件類公司業(yè)績增長不及預期。
5、行業(yè)出現(xiàn)激烈的價格戰(zhàn)使相關硬件類公司業(yè)績增長不及預期。
6、國內Reits 政策細則落地不及預期的風險。
